カンファレンス2日目 • 2011年6月8日（水）

08.00 登録、午前休憩、展示の見学 登録、午前休憩、展示の見学

08.50 会長の開会の挨拶 会長の開会の挨拶

09.00 日本の株式市場に関する2011年Greenwich Associatesによる報告 日本の株式取引に支払われるコミッションは2010年前年比で20%下落しました。これは主に電子取引の増加と、国内日本金融機関によるポートフォリオの拡充によるものです。Greenwich Associatesが、この理由や、最近行った日本株式市場に対する調査からわかったその他の結果を発表します。 日本株に対する国内動向の分析 - 過去、現在、未来 日本の機関投資家による株取引が停滞する理由の理解と、バイサイドおよびセルサイドに対する影響 ロータッチトレーディング手法の増加予測と、仲買人が競争力を維持するために必要なもの

09.30 日本での取引状況の規制に関する概要 あらたな取引オプションが登場し、アルゴリズム取引や高頻度取引が拡大する中、日本は取引チャンスに関しては西欧諸国と肩を並べています。ただし、新しいチャンスには課題もあります。特に規制に関しては、政策の不安定もあり、今後の規制を予測することは困難です。規制に関する主だった専門家が、主な検討事項と、日本の取引業界を構成する、今後考えられる展開について説明します。 日本市場の規制に関する歴史的な発展 PTSの進展の理解と、規制の動向の見通し 米国およびヨーロッパから主導権を獲得し、RegNMSおよびMiFID原則を独自の日本市場に適用する

10.00 執行戦略および取引コストに関する学術的研究の最近の発展日本銀行のケーススタディ さまざまな情報源からの詳細な調査をまとめ、このセッションでは日本銀行から、取引トランザクションの全般的な発展を調査し、スピードと価格を分析します。異なるモデルを対象として、SORを調査して取引で最適な執行ができるようにします。 ブロックオーダー執行のための効果的なアルゴリズムに対する理論的モデルと経験的分析 高頻度取引戦略の学術的モデル 隠れた流動性がある場合のスマートオーダールーティングアルゴリズム インターマーケット競争での経済モデル

10.30 午前休憩、展示の見学 午前休憩、展示の見学

11.00 効果的な取引コスト分析（TCA）を活用して、執行価格を理解して改善する John Lim, Assistant Director, Eastspring Investments アルゴリズム取引の役割は、アローヘッドの導入とともに着実に拡大しています。このパネルでは、各分野のエキスパートが、開発について説明し、トレーダーがテクノロジーとスマートプログラミングの利点を最大限に活用して市場から収益を得る方法を取り上げます。 細分化された市場で取引が該当する場所を理解し、執行を最適に行えるかどうか判断する バイサイドが分析で仲買人から要求するもの 最適な価格一致を実証する際、セルサイドから得られるTCAの結果は本当に正確か John Lim Assistant Director, Eastspring Investments Into my seventh year with Eastspring Investments (Singapore) trading in Asia Pac markets. Main markets under my cover are Japan, Korea, Taiwan and Singapore. Started career on sell side with more than 10 years experience trading South East Asian markets before switching lanes. Previous employers include local outfit CIMB-GK and Soc-Gen Securities.

11.50 日本株式市場におけるコミッション共有契約（CSA）の役割の動向 仲買人が提供する調査および執行サービスのアンバンドリングは、西欧市場では広く普及し、コスト最小化に貴重なツールになっています。アジアでも需要と議論が高まり、Asia IRP（Asian Association of Independent Research Providers）などの団体が地域で設立されており、日本も同様の経緯をたどるのでしょうか。 バイサイドの個別の調査と執行専門知識に対するニーズの評価 日本でのアンバンドリングの進展を妨げる、政府および業界の課題を克服する その他の株式市場での実践例によるケーススタディ

14.00A 会長の開会の挨拶 会長の開会の挨拶 ストリームA：総会 会長の開会の挨拶 会長の開会の挨拶

12.40 昼食、展示の見学 昼食、展示の見学

14.00 トレーディングディスクのインフラストラクチャ：国内バイサイドが求めるもの 国内バイサイドによるトレーディングデスクの拡張を阻害しているものコスト、実装、または情報？ 国内バイサイドの、新規テクノロジーの使用に対する主な課題と動機 バイサイドがOMS/EMSから求めるもの

14.50 高頻度取引の成長による日本での取引市場への影響の評価 高頻度取引の傾向がアジア市場で近年急速に広まり、午後のセッションでは異なる支店から大規模開発を見ていきます。これによって、高頻度取引とは何か、使用するならば、そもそも市場にとってどのような意味があるのかを理解できます。3つのセッションのうちの最初で、宇野教授が高頻度取引の日本での事例の概要を説明します。 日本のアセットマネージャ間での高頻度取引のニーズの評価 今後5年間での戦略成長の予測 高頻度取引による市場の不安定性全体に対する効果の評価 日本の展望と、ヨーロッパおよび米国との比較

15.40 午後休憩、交流 午後休憩、交流

16.10 高頻度取引の神話の真相 GETCOは登録マーケットメーカーで、世界中の主な取引所で数千もの証券に買い注文と売り注文の両方を指示し、連続的な二面市場を形成しています。ここでは、高頻度とは実際には何を意味するのか、一般的な誤解について説明します。 高頻度取引とはタイムフレームであって、戦略ではない マーケットメイクと大量流動性への準備 市場のマイクロ構造と、日本での意味

16.40 高頻度取引の成長レベルによる、日本の株式市場への影響 高頻度取引とは何で、日本でどのように開発されたかについて2つの意見の発表後、このパネルでは事例のあらゆる面から意見を聞くことができ、個の開発による影響を専門家に質問できます。 取引システムの要件を理解し、各社の高頻度の目的に一致させる 高頻度取引が適しているかどうか評価する：高速な取引のコストが、得られる利益を上回る時点

17.30 会長の閉会の挨拶 会長の閉会の挨拶

17.30 カンファレンスの終了 カンファレンスの終了